Зупинка суднозаходів до портів Великої Одеси посилює ризики для експорту та економічного зростання – Ukraine Monthly Economic Update

KSE Institute опублікував серпневий випуск Ukraine Monthly Economic Update, що охоплює ключові економічні тенденції та дані до 18 серпня 2026 року. За січень-червень дефіцит торгівлі товарами зріс на 44% порівняно з минулим роком – до $31,5 млрд. Експорт збільшився лише на 4,6%, і все зростання забезпечило сільське господарство, на яке вже припадає 63,1% товарного експорту. Імпорт зріс на 25,7% – до $51,3 млрд. Найбільше збільшилися закупівлі машин та обладнання.

Головним ризиком для зовнішньої торгівлі стала ситуація з морським коридором. Після посилення російських ударів по Великій Одесі кількість суднозаходів скоротилася приблизно з 15 на день до одного-двох наприкінці липня. У серпні судновласники фактично припинили заходи, хоча порти формально залишаються відкритими. У перші дні серпня відвантаження зерна впали приблизно на 80% порівняно з попереднім місяцем. Сухопутні та дунайські маршрути не можуть повністю замінити морський експорт. Водночас нові удари по газовидобутку можуть збільшити потребу України в імпорті енергоресурсів. Тому KSE Institute очікує, що торговельний дефіцит до кінця року продовжить зростати.

У липні ситуація з державними фінансами погіршилася. Доходи загального фонду бюджету становили 165,8 млрд грн – 61,8% від плану. Зокрема, не надійшло 89,7 млрд грн запланованих грантів, а більшість основних податків також недовиконали місячний план. Дефіцит загального фонду сягнув 185 млрд грн проти запланованих 109 млрд грн. Держава залучила 121,7 млрд грн внутрішніх і зовнішніх запозичень – у 2,3 раза більше за місячний план. Подальші атаки на транспорт, енергетику та виробничі об’єкти можуть ще більше послабити податкові надходження, тому стабільне зовнішнє фінансування залишається ключовим для бюджету.

Інфляція в липні знову прискорилася – до 7,7% у річному вимірі після 7,2% у червні. Базова інфляція залишилася на рівні 8,1%. Новий тиск на ціни створило підвищення регульованих тарифів, тоді як інфляція у сфері послуг залишається високою – 13,7%. KSE Institute очікує, що до кінця 2026 року загальна інфляція наблизиться до 11%. Серед основних ризиків – дорожча логістика, нові підвищення тарифів, удари по енергетиці та інфраструктурі, а також тиск на гривню.

Наприкінці липня Нацбанк підвищив облікову ставку з 15% до 15,5% – через шість місяців після її попереднього зниження. За це рішення проголосували дев’ять із одинадцяти членів Комітету з монетарної політики. Базовий прогноз НБУ передбачає ще одне підвищення – до 16% у вересні. На думку KSE Institute, потреба в жорсткішій монетарній політиці була очікуваною, але Нацбанк почав підвищувати ставку раніше, ніж передбачав базовий прогноз Інституту.

Водночас курс гривні в липні майже не змінювався. Середній офіційний курс становив 44,70 грн за долар, а коливання протягом місяця були найменшими з початку року. Проте за цією стабільністю зберігався значний попит на валюту. Дефіцит валюти за операціями клієнтів банків сягнув $3,5 млрд, а чисті інтервенції НБУ – $4,8 млрд, що стало одним із найбільших місячних обсягів за весь період спостережень. Міжнародні резерви залишилися на рівні близько $51,2 млрд, але їхнє покриття майбутнього імпорту скоротилося з 5,2 до 4,2 місяця. KSE Institute очікує поступового послаблення гривні до 46,0-46,5 грн за долар до кінця року за умови, що зовнішнє фінансування надходитиме переважно за графіком.

Відновлення реального сектору залишається дуже нерівномірним. За попередньою оцінкою Держстату, ВВП у другому кварталі зріс на 0,6% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року.. Промислове виробництво у червні збільшилося на 1,1% рік до року, але основне зростання припало на галузі, пов’язані з оборонним виробництвом. Виробництво машин та обладнання зросло на 58,2%, металургія – на 15,1%. Водночас сільськогосподарське виробництво скоротилося на 8,4%, залізничний вантажообіг – на 27,7%, а будівництво – на 13,9%. Якщо проблеми з морською логістикою збережуться, KSE Institute очікує, що промислове зростання наблизиться до нуля, а в четвертому кварталі може перейти в мінус.